ROE vs ROIC : en quoi ils diffèrent et lequel regarder
Le ROE (rentabilité des capitaux propres) et le ROIC (retour sur capital investi) mesurent tous deux la rentabilité d’une entreprise, mais sur des bases différentes. Les confondre peut vous faire croire qu’une activité est meilleure qu’elle ne l’est réellement.
Ce que mesure chacun
Le ROE divise le bénéfice net par les capitaux propres : combien l’entreprise gagne par euro des actionnaires. Le ROIC divise le résultat opérationnel après impôts par tout le capital employé (dette plus capitaux propres) : combien elle gagne par euro investi dans l’activité, d’où qu’il vienne.
Le piège du ROE
Le ROE peut s’envoler simplement en ajoutant de la dette, car cela réduit les capitaux propres au dénominateur. Une entreprise très endettée peut afficher un ROE spectaculaire tout en étant fragile. Le ROIC ne se laisse pas tromper : il inclut toute la dette dans son calcul, donc il reflète la rentabilité réelle de l’activité.
Lequel regarder
- Utilisez le ROIC pour juger la qualité réelle de l’activité, sans l’effet déformant de la dette.
- Utilisez le ROE pour voir le rendement des actionnaires, mais vérifiez toujours le niveau de dette.
- Si le ROE dépasse largement le ROIC, c’est souvent dû à l’effet de levier : enquêtez.
- L’idéal : un ROIC élevé et stable, avec une dette raisonnable.
Comment STKtracker le mesure
STKtracker privilégie le ROIC comme facteur le plus pondéré de l’Indice de Qualité (ICE) précisément parce qu’il ne peut pas être gonflé par la dette. Ainsi, la note de qualité reflète la force réelle de l’activité, et non des artifices de bilan.
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