Comment interpréter le ratio PEG : la croissance à un prix raisonnable

Le ratio PEG (Price/Earnings to Growth) corrige une limite classique du PER : une entreprise avec un PER élevé peut être bon marché si elle croît très vite, et une avec un PER bas peut être chère si elle ne croît pas. Le PEG met les deux éléments sur la même balance.

La formule

Le PEG divise le PER par le taux de croissance attendu des bénéfices (en pourcentage). Par exemple, une entreprise avec un PER de 30 qui croît de 30 % par an a un PEG de 1,0. Une autre avec un PER de 15 qui croît de 5 % a un PEG de 3,0 : en termes de croissance, la seconde est plus chère malgré son PER plus bas.

Comment lire le résultat

• PEG proche de 1,0 : le prix est raisonnablement aligné sur la croissance.
• PEG inférieur à 1,0 : opportunité possible — vous payez peu pour la croissance attendue.
• PEG supérieur à 2,0 : le marché anticipe beaucoup de croissance ; la marge d’erreur se rétrécit.

Attention à ses limites

Le PEG dépend entièrement de l’estimation de croissance, incertaine par nature. Si les analystes projettent une croissance trop optimiste, le PEG paraîtra attractif alors qu’il ne l’est pas. Il convient de regarder d’où vient cette croissance (est-elle durable ? vient-elle de plus de ventes ou de rachats d’actions ?) et de la combiner avec d’autres métriques de qualité et de santé financière.

Le PEG fonctionne aussi mal pour les entreprises cycliques ou sans bénéfices stables, où la croissance varie d’une année à l’autre. C’est un excellent outil pour les entreprises à croissance prévisible, pas une vérité universelle.